Warren Buffett jeho AKCIE strategie cesta k miliardám životopis :
během čtení je možno odpojit computer od internetu a šetřit peníze na akcie
Warren Edward Buffett a né Waren Bufet , Buffet ani Bufett , Varren ani Varen.
Nekupujme stejné akcie jako Warren Buffett ! Asi od roku 1998 není mozno povazovati Warrena Buffetta za schopného managera portfolia akcií , i kdyz jim v 60. letech býval.
Ale ono mu vubec nejde o rust akcií a rust portfolia , on chce jen vlastnit 10% vsech akcií podniku a malou firmu celou pro jeho holding a pojistovnu. Pro to bychom museli hledat jiný vzor ,
kdyz chceme s akciemi za nekolik let vydelat na byt. Na pocátku krachu roku 2000 prodal Buffett jen málo akcií. Ponechává si i akcie podniku s poklesem zisku. Schopný manager portfolia akcií je ale
pan Kenneth L. Fisher z Fisher Investment , ten pocátkem krachu roku 2000 vetsinu akcií prodal a nechal si jen 30% akcií a to od nejvetsich podniku s dobrou dividendou ( ale mel prodat vsechny akcie )
a 38% penez v portfoliích jeho klientu bylo ve státních dluhopisech a 30% penez dal na opce na pokles indexu Nasdaq a Russel. Pan Ken Fisher se snazí pro jeho klienty dosáhnout rust portfolia a proto kupuje jen akcie
s P/S pod 1 od podniku s dobrým rustem zisku a drzí akcie nekolik málo let. Koupil akcie za vetsinu penez az na konci krachu roku 2002. Jaké
akcie koupil naposledy Ken Fisher.
Výnosné akcie dnes mohou kupovati páni : Chris Davis , Charles Brandes , Mason Hawkins = www.gurufocus.com
Nám se ale nemusí vyplatit koupit zde cokoliv také. Nekteré akcie zde má Buffett uz 25 let a mozná , ze dnes uz nesplnují kriteria o rentabilite porizovací ceny , kazdorocne rostoucím zisku podniku a nízkém P/B a P/E. V casopise Börse Online
a na finance.yahoo.com je nutno prezkouset , zda dosahují podniky kazdý rok vyssí zisk ( earnings , ergebnis , gewinn ).
Ve svém vysokém veku uz se Warren nedrzí své staré dobré strategie , ale riskuje i s techno akciemi , nekupuje jen akcie podniku s kazdorocne rostoucími zisky , kupuje i predrazené akcie a neprodává nebezpecne predrazené akcie.
Warren dnes také riskantne sází na padající nebo stoupající dolar a to není fair pro jeho holding a fond BRKA , který obsahuje nekolik celých pojistoven a nemel by být tedy riskantní jako hedgefond.
Roku 2005 koupil Buffett ponekud draze akcie Anheuser-Busch ( BUD ) pri P/B 13 a cizím kapitálu 77% z celkového kapitálu. Pri vysokém zadluzení vychází ROE nad 50%. Dnes uz nemusí mít value-investori do akcií u podniku
vlastní kapitál 66% z celkového kapitálu , ale berou az do vlastního kapitálu 25% z celkového kapitálu , protoze se jim líbí tím vzniklé vysoké ROE. Buffett porovnává ROE s úrokem dluhopisů a tak chce mít ROE co nejvícekrát vyssí nez úrok
dluhopisů.
Pocátkem roku 2005 , kdyz Buffett koupil akcie Anheuser Busch ( BUD ), byla burzovní hodnota 37,33 miliard dolaru a kurz akcie 48 dolaru , P/E 18,5 , posledních 12 mesícu EPS 2,56.
Cizí kapitál 12,87 md , vlastní kapitál 3,67 md = 12,87 - 3,67 = netto likvidita 9,2 md , pocet akcií 777.700.000. Enterprise value = 37,33 md + 9,2 md = 46,53 md. Upravené P/E = 46,53 md : 777.700.000 : 2,56 = 23,3. Kdyz Warren Buffett kupoval pocátkem roku 2005 akcie Anheuser Busch ( BUD ) ,
byl cizí kapitál firmy 3x vyssí nez vlastní kapitál a tim pádem P/E 18,5 bylo po prepoctení nevhodne vysoké P/E 23,3 a ta akcie BUD nebyla tehdy rozumná investice. Extrémne draze koupil Warren Buffett akcie Wrigley William Jr. Co. (WWY) v dubnu 2008 s P/E 35 , za cenu 80 dolaru , pri zisku firmy 2.30 dolaru za poslední 4 kvartály , P/B 7.8 , P/S 4.0 , P/C 20.7 , ROE 25% , net profit margin 12%.
Buffett drzí roku 2005 nebezpecne predrazené akcie Moodys s P/B 84.
Také nelze pochválit : Buffett koupil akcie US Gypsum ( USG ) za 17 nebo 20 dolaru na podzim 2000. Roku 2002 mu spadly na 3,43 dolaru a on je tehdy neprikoupil za stejnou sumu , aby mel prumerný kurz 11 dolaru a pak mohl prodat v dubnu 2006 u 115 dolaru
s vydelkem 940% , protoze byl 2006 ocekáván pokles zisku podniku. On prikoupil teprve v srpnu 2006 za 46 dolaru a ma prumerný kurz asi 32 dolaru a pritom firma ceka 2006 a 2007 pokles zisku a akcie ma malou sanci rusti. A tak na podzim u 51 dolaru
je Warren zatim asi 50% v plus po 6 letech a dalsí rust kurzu pred 2008 je nejistý.
Optimální hodnoty akcie pro víceletou investici : podnik by měl zvyšovat zisk a tržbu a vlastní majetek = úcetní hodnotu a cash flow alespoň průměrně +10% ročně minulých 5-10 let u value akcií a
+20% u technologických akcií , nejlepší je očekávaný růst zisku letos o více než 20% a příští rok o více než 20% , dobré je P/E < 15 a nejlépe P/E < 10 , akcie technologické P/E < 20, P/B < 3 a nejlépe P/B < 1 ,
P/S < 3 a nejlépe P/S < 1 , P/C < 15 a nejlépe P/C < 5 , PEG < 1 , net profit margin > 10% , ROE > 15% , vlastní kapitál alespoň 2x vyšší než cizí kapitál , u US bank bývá vlastní kapitál i pouhá 8% celkového kapitálu , u EU bank bývá
vlastní kapitál i pouhá 4% celkového kapitálu ,
kurz akcie pod vnitřní hodnotou akcie , rentabilita pořizovací ceny akcie E/P nad úrokem 10-letých státních dluhopisů , násobek rentability pořizovací ceny a ročního růstu zisku nad 100 , toto vyplyne samo pri PEG pod 1. Rozdíl mezi Grahamem a Buffettem : Benjamin Graham kupoval jen extrémne levné akcie od podniku v minulosti se ziskem prumerne 4% rocne rostoucím bez vyhlídky do budoucna a to fungovalo ve 40. az 60. letech dvacátého století jen.
Warren Buffett si to tedy opravil, vybral si jen zdravé prvotrídní podniky se stálou predností nad ostatními, se ziskem víc nez 10% nebo 15% rocne rostoucím a pak leta cekal, az akcie spadne na rozumnou cenu s P/E pod 15
a vydelal tak mnohem víc nez Graham. Roku 1975 si Graham svoji strategii moc opravil a zajímal se uz také o budoucí nadprumerný rust zisku podniku , tehdy uz ale sám neinvestoval a po roce pak 1976 zemrel.
Vydelat peníze nebyl nejvyssí cíl Grahama, ale zamezit ztrátám. A Buffett se snazil hlavne vydelat peníze 1956-1969 , protoze bral od klientu poplatek 25% z toho rocního výnosu nad +6%. Kupte si akcie s potenciálem růstu +50% za 2 roky a prodejte je , když se ten potenciál ztratí , doporučoval roku 1975 Benjamin Graham.
Nekteré akcie zde na stránce nesplnují vsechna kriteria !
Údaje mozno najíti pro us. akcie na finance.yahoo.com , www.morningstar.com , moneycentral.msn.com/home.asp
Video 5 min. Mary Buffett - Warren Buffett and Long-Term Investing
Kdo si koupí od kazdé akcie pár kusů , nemá portfolio ale ZOO.
Asset allocation = rozmístení penez na různé investice jako Warren Buffett , nejznámejsí zástupce value-investing = hodnotové akcie = value stock = substance stock :
Roku 1986 tvorily 3 pozice akcií W. Buffetta ( Capital Cities/ABC, GEICO a Washington Post ) 93% kapitálu v akciích Berkshire Hathaway holdingu. Roku 1993 bylo 9 akcií v holdingu , z toho 4 akcie ( Coca-Cola, GEICO, Gillette a Capital Cities/ABC)
tvorily 76% jeho portefeuille a 24% akcie Wells Fargo , Federal Home Loan Mortage , Washington Post , General Dynamics , Guiness. Vsechny akcie tvorily stále asi 50% Berkshire Hathaway holdingu a 25% dluhopisy. Warren míní ,
ze investori rozkládají kapitál na mnoho akcií , aby meli vetsí jistotu pri nedostatecné znalosti podniků. A ze méne spatných rozhodnutí je ucineno , kdyz investori mají za celý zivot jen akcie od 10 podniků , o kterých ví vsechno.
1.10.2005 byla firma Gillette prevzata od firmy Procter & Gamble a firma Gillette zmizela z burz.
Berkshire Hathaway holding ( fond , incorporated , akciová spolecnost ) = asi 30 akcií a dluhopisy , BRKB = wkn 900567 , BRKA = wkn 854075
26% az 51% portfolia jsou akcie , 18% az 39% dluhopisy , 5% az 29% peníze
Největší pozice akcií v Berkshire Hathaway dle hodnoty - 14.8.2009 portfolio Berkshire Hathaway holding :
1. Coca Cola Co. (KO) koupil poprvé koncem roku 1988 s P/E 14.5, P/B 4.8, P/S 1.8, P/C 12.3, ROE 33%, pred nákupem prumerný rocní rust zisku +16%
2. Wells Fargo & Co. (WFC) koupil poprvé roku 1989. Prikoupil 1990 s P/E 5, ROE 20%
3. Burlington Northern Santa Fe Corp. (BNI) koupil poprvé pocátkem roku 2007 s P/E 16.0, P/B 2.6, P/S 1.9, P/C 8.6, ROE 17%, net profit margin 11%, pred nákupem prumerný rocní rust zisku +13%. A koupil také 2009.
4. Procter & Gamble Co. (PG) PG akcie dostal 2005 výmenou za akcie Gillette G, které koupil 1989
5. American Express Co. (AXP) koupil 1963 a 1987
6. Kraft Foods Inc. (KFT) koupil poprvé 2007 s P/E 17.0, P/B 1.8, P/S 1.3, P/C 12.9, ROE 9%, net profit margin 7%, pred nákupem prumerný rocní rust zisku +7%
7. Conoco Phillips Co.Inc. (COP) koupil poprvé 2006 s P/E 7.5, P/B 1.4, P/S 0.7, P/C 5.2, ROE 23%, net profit margin 9%, pred nákupem prumerný rocní rust zisku +21%
8. Johnson & Johnson Co. (JNJ) koupil 2002 + 2006. 2006 s P/E 15.2, P/B 4.2, P/S 3.2, P/C 11.2, ROE 28%, net profit margin 20%, pred nákupem prumerný rocní rust zisku +15%
9. Wesco Financial Corp. (WSC) do roku 1974 koupil 80% akcií WSC
10. U.S. Bancorp. (USB) koupil poprvé 2006 s P/E 12.7, P/B 2.9, P/S 4.4, P/C 11.1, ROE 23%, net profit margin 34%, pred nákupem prumerný rocní rust zisku +23%
X. Tesco PLC ISIN: GB0008847096 koupil v 1. polovine roku 2006 s P/E 16.4, P/B 2.6, P/S 0.8, P/C 10.6, ROE 17%, net profit margin 8%, pred nákupem prumerný rocní rust zisku +10%
Y. Sanofi Aventis ISIN: FR0000120578 koupil koncem 2006 a pocátkem 2007 s P/E 13.0, P/B 2.0, P/S 3.2, P/C 13.7, ROE 9%, net profit margin 13%, pred nákupem prumerný rocní rust zisku +12% W.B.portfolio dnes vsechny jeho akcie v historii
Burlington Northern Santa Fe Corp.
BNI
WKN: 897261
ISIN: US12189T1043
USA
zeleznice
Warren Buffett kupoval akcie 2007 a 2009 a sloucil BNSF s Berkshire Hathaway.
Pocátkem roku 2007 kupoval s P/E 16.0, P/B 2.6, P/S 1.9, P/C 8.6
fundamentvsechny burzyearnings
3 mesíce graf MOM MACD RSI New York
Berkshire Hathaway holding ( fond , incorporated , akciová spolecnost ) = asi 30 akcií a dluhopisy , BRKB = WKN: A0YJQ2 ISIN: US0846707026 , BRKA = WKN: 854075 ISIN: US0846701086
26% az 51% portfolia jsou akcie , 18% az 39% dluhopisy , 5% az 29% peníze , 4% az 30% kapitál na rízení provozu ( = operating business )
BRKB 3 mesíce graf MOM MACD RSI New Yorkfundament onvistafundament yahoofundament forbes
Pro Warrena Buffetta nejsou 100 dolaru zádné 100 dolaru dnes , ale 50.000 dolaru za 30 let.
Warren Buffett cte názory analytiků jen , kdyz nejsou v novinách zádné jiné vtipy.
Pan Warren Edward Buffett povazoval tyto akcie za nejvýnosnejsí 10 - 15 prístích let a byl si jistý jejich pozitivním vývojem 10 - 15 prístích let , protoze : 1. Protoze dosti pravidelne rok od roku rostl zisk pro akcii více jak 10% rocne
a témer kazdý rok byl zisk pro akcii nad 7% z kurzu. 2. Protoze podniky mají ochrannou známku známou na celém svete a nebo nabízejí stále potrebné sluzby a nemusí bojovat s konkurencí. Konkurence jim témer nemůze ublízit.
Konkurence vsak skodí výrobcum elektroniky , telekomunikacim , farmacii , biotechnologii , aeroliniim , vyrobcum aut , internet provider , koncerny na olej o plyn , papírny , potravinné suroviny a tyto akcie tedy nepripadaly v uvahu.
Kupuje akcie od podniku , kde hlavním faktorem pro rozhodnutí zákazníku koupit je znacka a ne cena výrobku a míjí akcie podniku , kde rozhoduje cena výrobku. Podniky musí míti trvalou konkurence schopnou prednost.
3. Podniky mají velice schopné vedení , které slouzí co nejlépe svým akcionárům. 4. Mají nízký stupen zadluzení , malý sklad , vysokou renditu z vlastního kapitálu , vysoké cash flow. Return On Total Capital ROTC nad 12%.
5. Pan Buffett kupoval jen akcie podniků , kterým myslel ze rozumí. Nemyslel si , ze kupuje jen akcie , ale predstavil si ze kupuje celý podnik a proto se mu nákupní cena musela behem nekolika málo let ziskem podniku
nebo růstem kurzu akcií zaplatit.
6. Zajímaly ho jen akcie podniku , které delají stále to samé ( limonády , pivo , zvýkacky , cokolády , noviny , ziletky , pojistení , kreditní karty a seky ) a nepotrebují kazdých 5 let vyvíjet nové modely výrobku ( aut a elektroniky ),
aby obstály pred konkurencí , nepotrebují utrácet kapitál za výzkum , vývoj a nové výrobní linky , nepotrebují kapitál pro svuj rust , ale zbývá jim kapitál na rozumné veci v prospech akcionáru , jako je výkup vlastních akcií pro zvýsení jejich kurzu
a kapitál na stavbu nových závodu pro zvýsení odbytu na jiných kontinentech.
7. Warren Buffett nemel zájem na komplikovaných derivátech. On jim nerozumel. A to je v porádku. On investoval jen do cenných papíru , kterým kompletne rozumel.
Warren Buffett nekupoval akcie perfektne fungujících podniků kdykoliv , ale kdyz kvůli krátkodobému problému , nezájmu nebo strachu akcie spadla blízko svého historicky nejnizsího P/E.
Jindy zas koupil levne aspon 10% vsech akcií marodícího podniku a pak mel právo mluvit podniku do managementu a zvýsit jeho výkonnost , vznikla turnaround akcie.
Turnaround akcie můze růsti nejvíce. Kvalitní akcie roste od svého historicky nejnizsího P/E. Ale kvalitní akcie koupená pri svém historicky nejvyssím P/E neporoste.
Pro dlouholetou investici je vhodné koupit kazdou akcii v dobe blízko nejnizsího P/E , jaké posledních 10 let dosahovala. Akcie bank mely posledních 10 let asi P/E od 7 do 24. ( Akcie od elektroniky asi P/E 15 az 200 , nekupoval Buffett.)
Warren Buffett se snazil kupovat akcie pri kurzu pod vnitrní cenou akcie !
Vn. hodnota akcie = EPS : %Bonds a vn. hodnota akcie = E ( 8,5 + 2G )
Mnohdy cekal pan Buffett nekolik let , az bude akcie levná. Benjamin Graham kupoval akcie pri kurzu pod úcetní hodnotou , ale Buffett bral i akcie az do P/B 4.
Roku 2005 koupil Warren akcie Anheuser Busch pri P/BV 14 , za to by jeho ucitel Benjamin Graham nepochválil. Ale pri vysokém zadluzení zas vychází atraktivne vysoké ROE nad 50%.
Pri průmerném rocním růstu akcií +23% , který dosahoval Buffett 1969 az 1999 bylo by za 5 let +182% , za 10 let +693% a z 10.000 euro = 79.300 euro , za 20 let +5282% a z 10.000 euro = 538.200 euro
Podle vzorce (( 1,23 x 1,23 = = = = = ) - 1 ) x 100 = =
je o jedno méne nez pocet roků
Jak je to s temito akciemi dnes ? > > finance.yahoo.comwww.forbes.com > akcii vyhledat jménem nebo symbolem =
Search by name or symbol a kontrolovat zisk earnings EPS , P/E , P/B , P/S , ROE , net profit margin atd.
Predpoved zisku pro prístí rok nutno porovnat na více nemeckých a amerických stránkách a v nemeckém casopise Börse Online ( za 3,50 euro ) !
Buffett vsak na zádnou prognózu budoucího zisku neverí , jen si sám myslí , ze by zisk mohl kazdorcne růsti.
Při nákupu akcií si představte , ze bude burza 5 let zavřená ! Je nutno tomu podniku přístích 5 let důveřovat.
Mnohý clovek si myslí , ze můze vydelat behem jarní nebo podzimní rally akcií 50% az 100% , pak je prodat a koupit v dolíku znovu. Ale pan Buffett drzel TYTO akcie ZDE na stránce vzdycky LÉTA a pri průmerném prírustku rocne +23% se mu kurzy
líných akcií velkých podniků z indexu Dow Jones za 6 let ztrojnásobily nebo zectyrnásobily. A tak to dotáhl za 50 let k miliardám dolarů na rozdíl od tech , co drzí akcie JEN TÝDNY nebo JEN 1 DEN !
Roku 1999 a dosáhl pan Buffett se vsemi akciemi dohromady a tedy jeho Berkshire Hathaway holding ztrátu asi -30% , zatímco akciové indexy roku 1999 vyrostly , díky technologickým akciím , které pan Warren Buffett nekupuje.
10.5.1965 prevzal Buffett vedení Berkshire Hathaway a kurz akcie byl 18 dolarů. Split nebyl nikdy proveden a 1998 vystoupl kurz akcie BRKA na 80.000 dolarů a 2004 na 95.000 dolarů.
Byla vydána akcie akcie BRKB jako 1/30 akcie BRKA.
Cím se lisí Warren Buffett od nás :
Jeho otec obchodoval s akciemi. Warren cetl v 8 letech první knihu o akciích a burze. Potom precetl knih o akciích spoustu , kde spekulace s akciemi byl hokus pokus.
Warren koupil v 11 letech první akcie : 6 akcií Cities Service , 3 pro sebe a 3 pro sestru , po 38 dolarech. Akcie mu spadly na 27 dolarů a kdyz zase vyrostly na 40 dolaru , prodal je. Nekolik mesíců pozdeji vyrostly na 200 dolarů
a Warren prokoukl , ze pro velký výdelek je nutno investovat dlouhodobe. O prázdninách byl na brigáde v kancelári akciového brokera.
Kdyz mu bylo trináct let , podal poprvé danové priznání. Do nákladu zapocetl nové kolo za 35 dolaru , které uvedl jako pracovní nástroj , protoze s ním rozvázel noviny.
V 1. polovine roku 1950 jako 19-letý objevil knihu Benjamina Grahama - "The intelligent investor" a tou byl nadsen , protoze jako jediná popisovala investici do levných kvalitních akcií jako jistou.
Graham a Buffett zjistili , ze vse co je o podnicích známé , nekdy jeste neni obsazeno v kurzech akcií a s neprávem podhodnocenými akciemi lze vydelat.
Druhý Buffettuv vzor , Philip A. Fisher privedl Warrena k pravidlu , kupovati jen akcie od firem s nadmíru schopnými a duveryhodnými managery.
Ve 26 letech roku 1956 mel v hotovosti a v akciích 150.000 dolarů. 1956 zacal vydelávat s akciemi pro 100 klientů a bral jim jako poplatek kazdý rok 1/4 z výdelku s akciemi nad 6% ( z tech prvních 6% rustu kapitálu nebral poplatek )
a to bylo z průmerného rocního výdelku 30% tedy průmerne 6% z kapitálu klientů ( 30% - 6% ) : 4 = 6%
Chcete se stát miliardárem? Zapomente na analýzy trhu , vyhodte pocítace , kde bezí nejnovejsí zprávy z burzy , nemyslete si , ze peníze vydeláte díky vyuzití duverných informací. Podle Warrena Buffetta casté akciové obchody jsou nejlepsí cesta ,
jak zchudnout. S dostatkem zákulisních informací a miliony dolaru muzete být do roka zebráci. Díky tem , kterí chteli rychle zbohatnout na rychlých obchodech , nakonec vydelal on sám.
My můzeme tedy rozdelit nekolik desítek tisíc na 4 az 10 různých KVALITNÍCH akcií a kazdý rok za více nez 10 tisíc akcie prikupovat a ocekávat , ze za 10 az 15 let stoupne hodnota akcií na milion. Ale nase deti a vnuci
by mohli císti uz od 8 let knihy o akciích , mohli by videt , jak si vybíráme a kupujeme akcie a v 11 letech bychom je meli privésti k tomu , aby si koupili computerem sami první kvalitní akcie za peníze , co dostali k Vánocím.
Musíme nase deti a vnuky privésti k tomu , aby si uz 20-letí koupili pri nízkém kurzu ( P/E , P/B ) kvalitní akcie a drzeli je vecne. Aby pozdeji nenalétli na radu nejakého podvodníka. Z rodiny Kozený.
A aby se nespokojili s príjmem z průmerné mzdy az do důchodu. A aby neprisli sami ke koupi akcií az 10 let pred důchodem , nekoupili akcie draze a nekoupili riskantní akcie. A nespoléhali se na uspokojující důchod.
Dividendy z akcií by mely prekonat výsi důchodu a pak mohou býti nasimi potomky dedeny.
Mohli by také studovat skolu , kterou potrebují manageri fondů a analytici akcií a mohli by nekolik let pracovat tam , kde se kupují nebo analyzují akcie. Mohli by pracovat jako fondsmanager. Meli by vyzkouset vydelat miliony
az miliardy behem zivota se stejnou strategií jako Warren Buffett. I kdyby byli delníci bez strední skoly , meli by od své první výplaty v 15-ti letech az témer do důchodu investovat kazdorocne co nejvetsí mnozství penez do kvalitních akcií ,
napríklad tech z indexu Dow Jones a neutrácet za nové a drahé auto , kdyz ty peníze jsou potreba na akcie. Warren dával detem k Vánocím nekolik akcií.
Pri bleskovém studiu strategie Warrena Buffetta se můze zdát , ze on drzí akcie vecne. Ale on uz hodne akcií prodal : Jestlize se kvalita akcie zhorsí , jestli rocní zisk podniku znacne poklesne , anebo jestli je akcie nebezpecne predrazená
, anebo jestli se za léta odhadovaný rúst kurzu uskutecní uz za nekolik dní. Kdyz ale po znacném poklesu zisku podniku , prijde hluboký pád kurzu dríve kvalitní akcie a zisk podniku se zase zlepsí ,
prichází cas tu akcii zase koupit.
Dalsím důvodem k prodeji akcie můze Buffettovi být , kdyz podnik kazdý rok platící dobrou dividendu , ji jeden rok vynechá. To svedsí o problému dosáhnout zisk a to způsobuje pád kurzu akcie.
Warren Buffett prodával kvuli nebezpecnému predrazení velké mnozství akcií 1969-1970 , 1998-1999 a tehdy prodal i cást svých nejmilejsích akcií Coca-Cola a Wells Fargo. Tento cas predrazení poznal i tak , ze value investing fondsmanageri opousteli
své zamestnání , nebot pri P/E 40 az P/E 60 u konservativních akcií uz bylo proti jejich rozumu kupovat akcie zpusobem value investing. A 1974 a 2002 Warren kupoval velké mnozství hluboko spadlých akcií , kdyz ostatní se jeste báli dalsího krachu.
Az budete správci kapitálu pro ruzné klienty , nikdy jim neposílejte analýzy podniku , od kterých kupujete akcie za peníze klientu. Jednou taky chtel majitel nekolika akcií od Berkshire Hathawy podklady k podnikum , jejichz akcie byly koupeny
a Warren mu odpovdedel , ze zádná akta o podnicích nevedou a nemaji na to ani personál.
Nákup textilky Berkshire Hathaway a její přeměna na holding Berkshire Hathaway :
Warren Buffett se seznámil v New Yorku s jistým Danielem Cowinem, který pracoval v malé maklérské firme Hettleman & Co. Kdykoliv pak byl Warren v New Yorku, tak se setkali. Také si kazdý týden telefonovali, jaké akcie koupili.
Roku 1962 vypátral Daniel Cowin v New Bedford, Massachusetts továrnu na textil Berkshire Hathaway, které akcie byly levnejsí nez její majetek. Warren Buffett tu firmu nejaký cas pozoroval a pak v tajnosti zacal nakupovat její akcie.
Nikdo se to nesmel dovedet, aby se po Buffettovi lidé neopicili, pak by akcie byly drazsí. Buffettova investicní spolecnost chtela koupit vsechny akcie Berkshire Hathaway a pak by se továrna zlikvidovala
a její majetek drazsí nez akcie by se po cástech prodal. Roku 1968 mela Buffettova investicni spolecnost jiz 100% akcií továrny. Tehdy vsak Buffett nechtel prodávat majetek továrny, ale akcie, nikdo vsak je nechtel koupit,
protoze továrna delala ztráty. 1969 byla Buffettova investicní spolecnost zrusena a akcie v jejím drzení byly prodány. Továrna na textil Berkshire Hathaway se promenila v holding a do roku 1970 se prodalo na burze 71% akcií
holdingu Berkshire Hathaway, 29% akcií si nechal Warren Buffett na konte a ty meli koncem roku 2007 hodnotu 60 miliard dolaru a koncem roku 2009 hodnotu 40 miliard dolaru. Priblizne stejne akcií jako Buffett drzí i dobrocinná spolecnost Billa Gatese.
Prípad akcie Coca-Cola : W.B. koupil akcie Coca-Cola poprvé na podzim roku 1988.
S P/E 14.5, P/B 4.8, P/S 1.8, P/C 12.3, rust zisku +17%.
Kurz byl 4,8x vyssí nez úcetní hodnota a 1,3x vyssí nez vnitrní hodnota akcie z 1. výpoctu. Dle 2. výpoctu vn. hodnoty akcie koupil akcie 3x levneji.
Nákupní kurz byl 5,22$ , vlastní kapitál = úcetní hodnota 1,07$ , P/B 4,8 , tedy 5,22 : 1,07 = 4,8. Kolegové Buffetta mínili , ze je akcie prílis drahá , Graham mel rád kurz blízko úcetní hodnoty a né 4x vyssí.
Zisk podniku byl 0,36$ na akcii , úrok 10-let. dluhopisů USA 8,85% , vnitrní hodnota akcie 4,07$ , tedy 0,36 : 0,0885 = 4,07
2. Benjamin Graham - vzorec pro spravedlivou vnitrní hodnotu akcie P = E ( 8,5 + 2G )
P/E = fair P/E , P = fair kurz , E = rocní zisk podniku , G = rocní rúst zisku podniku , 8.5 = Grahamovo císlo
Spravedlivá cena akcie Coca-coly dle Grahama vychází 16 dolarů a W.B. koupil 3x levneji.
Rentabilita porizovací ceny byla 7% , zisk : kurz = 0,36 : 5,22 x 100 = 7%
Bohuzel , margin of safety = míra bezpecnosti byla negativní -21%. Rentabilita porizovací ceny mínus úrok 10-let. dluhopisů = 7% - 8,85% = -1,85 = -21% z 8,85%
ROE rentabilita vlastního kapitálu 33% , zisk : vlastní kapitál = 0,36 : 1,07 x 100 = 33%
Průmerný růst rocního zisku podniku byl 18% , bylo P/E 14,5 a PEG 0,8. Podle jednoho hloupého údaje se 1988 na prístí rok 1989 ocekávalo P/E 13.
My radeji sledujeme P/E pocítané ze zisku minulých 12 mesícu a volíme akcie podniku ocekávajícího rust zisku , ze kterého by vyplynulo nizsí P/E za rok , to budoucí nejisté P/E ale nesledujeme.
A kurz akcie rostl od roku 1988 do roku 1994 průmerne 27% rocne.
Koncem roku 1997 analytici predpovídali pokles zisku roku 1998. A bylo dobré z opatrnosti akcie prodat , protoze pád zisku logicky provázel pád kurzu. Warren litoval 2002-2005 , ze akcie neprodal.
Zisk Coca-coly se snízil roku 1998 o -14% a trzba se snízila o -0,3%. Roku 1999 spadl zisk o dalsích -31%. Z nejvyssího kurzu v historii , roku 1998 : 88 dolaru spadla akcie do roku 2003 na minimum 37 $ , 2004 bylo minimum 38,6 $ , 2005 : 40,7 $.
Podle jiného zdroje informací : Warren Buffett kupoval roku 1989 akcie Coca cola průmerný nákupní kurz akcií Coca-cola roku 1989 byl 6,50 dolarů
P/E 15,5 P/B 5,5 zisk EPS 0,42 dolaru úcetní hodnota 1,18 dolaru
Noviny Washington Post W.B. koupil roku 1973, 1974 akcie spadlé pro potíze ve firme prílis brzy , akcie mu spadly na polovinu a byl pres 2 roky v mínus. Ale jeho zásada je , "nic neprodávat se ztrátou".
A "pri padajících kurzech neztratí investori nic , jen desinvestori". Od 1973 do 2005 mu vyrostly akcie Washington Post snad + 9.900%. Banka Wells Fargo W.B. koupil roku 1988, 1990, 1991 akcie spadlé pro pochybné kredity banky. Akcie pak rostly + 300% za 10 let , nebo prumerne 17% rocne.
Také jsou roku 2005 spadlé pro potíze akcie Citigroup , Bank of America , Barclays , Royal Bank of Scotland a mají také růst pred sebou.
Rok 1991 , významná investicní banka Salomon Brothers - New York : Manageri podvádeli ve velkém stylu pri aukcích státních dluhopisu a publikovali na ne falesné nabídky celkem za desítky miliard dolaru.
Pro tento skandál bance Salomon Brothers hrozil bankrot. Warren Buffett mel 12% jejích akcií a aby nic neztratil pádem akcií na nulu , premluvil ministerstvo financí ( Treasury ), aby banku zachránilo. Pozdeji ji prevzala Citigroup.
Tak jeste jednou pro zapamatování :
Jak poznat podnik , jehoz kvalitní akcie se vyplatí drzet mnoho let :
Podnik snadno pochopitelne funguje , dobre prosperoval minulých 10 let , je mozno stále podnik rozsirovat a zvysovat zisky , výrobky nebo sluzby budou stále potrebné a není je mozno nahradit lépe temi od konkurence , jeho výrobky musí být odlisné
od konkurence , podnik si sám můze urcovat ceny bez ohledu na konkurenci , svetoznámá znacka , vysoká rentabilita vlastního kapitálu , nízké zadluzení , schopný management podniku musí být prítelem svých akcionárů a nefalsovat bilance
a netunelovat podnik. Pro boj s konkurencí nemusí být dobrá 10- a víceletá investice do akcií od elektroniky , telekomunikace , farmacie , biotechnologie , aerolinií , aut a ropných koncernu, temto akciím se Buffett vetsinou vyhnul.
Zajímaly ho jen podniky , které delají stále to samé a nepotrebují kazdých 5 let vyvíjet nové modely , aby obstály pred konkurencí , nepotrebují utrácet kapitál za výzkum , vývoj a nové výrobní linky , nepotrebují kapitál pro svuj rust ,
ale zbývá jim kapitál na rozumné veci v prospech akcionáru , jako je výkup vlastních akcií pro zvýsení jejich kurzu.
Růstu jeho akcií a jeho holdingu Berkshire Hathaway průmerne 23% rocne pomáhá , ze se koupí akcie vzdy za minimálne 100 milionů dolarů a jeste k tomu tisíce lidí a fondy z celého sveta kupují dohromady
za dalsí miliony ty samé akcie , kdyz se o tom dozvedeli , ze je Buffett koupil. Málo kdo ví , ze Berkshire Hathaway holding obsahuje nebo obsahoval také akcie
nejvetsí banky sveta Citigroup. Ta má marktkapitál nad 200 miliard dolarů a nákup nebo prodej jejich akcií Buffettem kurz prílis moc nemůze ovlivnit.
Neopicil bych se po Buffettovi a kupoval si na dlouhá léta akci , Banco Santander , Banco Bilbao , Barclays , HSBC ( bydlící v USA mohou akcie Citigroup , Bank of America , Wells Fargo ) zcela nezávisle na tom ,
co Buffett kupuje.
Životopis biografie zivotopis : životopis biografie zivotopis : Jako první z rodu Buffettu se dostal do USA John Buffett , který jako francouzský hugenot odesel v 17. století z Francie ,
kdyz byli hugenoti ve Francii pronásledováni. John Buffett si zalozil farmu na ostrove Long Island pred New Yorkem. Po nekolika generacích uz byl nejaký clen rodu Buffettu v Omaze v Nebrasce.
Warren Edward Buffett se narodil , je narozen 30.8.1930 - Omaha , Nebraska , USA a tam zije dodnes. Studoval ekonomii na University of Nebraska a pak v New Yorku na Columbia Graduate Business School se stal magistrem podnikového hospodárství.
Warren se stydel oslovovat holky. Prece jen mel s nekolika holkami setkání. Mel také problem uchvátit Susan Thompson. A tak se proto scházel s jejími rodici a ti mu pomohli se Susan.
Prece jen jí imponovaly Warrenova inteligence a peníze a tak se Susan rozesla se svým kamarádem a byla volná pro Warrena.
Roku 1952 mel 22-letý svatbu se Susan Thompson. S ní má 3 deti : Howard , Peter , Susan - fotos.
V roce 1958 koupil Warren Buffett v Omaze ve Farnam Street dum za 31.500 dolaru a zije v nem do dnes. Warren a Susan zamestnávali v domku cernosku jako hospodyni.
Warren Buffett se staral prilis moc o jeho holding a na Susan mel málo casu. Také byl casto a dlouho s Kay Graham v New Yorku a Washingtonu , snad mel s ní i aféru. Katharine Graham byla o 13 let starsí nez Warren ,
nebyla príbuzná s Benem Grahamem , byla zidovka a byla chef v novinách Washington Post. Protoze mel Warren málo casu na Susan a snad byl i neverný ,
roku 1977 paní Susan pana Warrena opustila a bydlela nerozvedená v San Francisco. V San Francisko byla Susan zpevacka a starala se o dobrocinné organizace.
Warren chtel splnit vsechny pozadavky od Susan , chtel se naucit tancoval a prestehovat do San Franciska , jen aby s ní mohl bydlet stále , ale ona mela radeji svobodu a ráda se stýkala s prostými lidmi a zádnými miliardári.
Warren Buffett byl velice nestastný a paní ho dala dohromady s Astrid Menks , která byla císnice v kavárne v Omaze a dnes s ním zije.
Astrid Menks pak zanechala navzdy práce ve French Café a chodila Warrenovi do domu uklízet a varit a prisívat knoflíky. Rodina Menks opustila Lotyšsko , kdyz jej obsadilo Rusko , pak byla jejich vlast západní Německo ,
kde se 1946 Astrid narodila a v jejích 5 letech se rodiče a ona stehovali do USA.
Susan , Astrid a Warren byli kamarádi. Warren zakázal Susane prodávat její akcie Berkshire Hathaway v hodnote 3 miliardy dolaru , ale kdykoliv potrebovala peníze , bez problému jí Warren napsal sek i na desítky tisíc dolaru.
Jeho auto bylo brouk Volkswagen, i kdyz uz byl multimilionár.
Pan Buffett pije asi pres litr coca-coly denne = cherry coke s príchutí tresne. V restauracích u nejlepsích kucharu sveta zádá udelat hamburger a pommes frites.
Asi pro jeho velký konzum hamburgeru a pommes frites mu roku 1999 vzali v nemocnici pul metru streva.
Warren Buffett pouziva computer a internet. Diva se casto na webstranky : www.bloomerg.com , www.valueline.com , www.moodys.com ,
www.standardpoor.com , www.prnewswire.com , www.sec.gov/edgar.html
Warren Buffett cte spoustu novin , kazdy den hodiny : Wall Street Journal , New York Times , Washington Post , Los Angeles Times , Chicago Tribune , Fortune , Forbes , Business Week , American Banker , Value Line Investment Surveys , Moodys Stock Guides.
Ve 26 letech 1956 mel Warren v hotovosti a v akciích 150.000 dolarů.
V letech 1956 az 1962 zalozil deset komanditních investicních spolecností , do kazdé vlozilo 9 spolecníků celkem asi 100.000 dolarů a on 100 dolarů a mel komando.
1962 se vsechny spolecnosti sloucily v jedinou - Buffett Partnership s jmením asi 10 milionů dolarů
v akciích a dluhopisech. Hodnota akcií rostla průmerne 29% az 30% rocne a Warren si bral rocne asi 6% z toho kapitálu.
Od 1957 do 1965 se stalo z Buffettova vkladu 100 dolarů do kazdé z 10 komanditních spolecností 25 milionů dolarů , protoze si bral kazdý rok prumerne 6% z kapitálu svých klientu
a investice spolecníků vyrostly v kazdé z 10 spolecností ze 105 tisíc na 104 milionů dolarů.
Jejich majetek byl posilován i ziskem firem , od kterých koupili vsech 100% akcií.
Roku 1969 Warren Buffett povazoval akcie za nebezpecne drahé a tak byly akcie za asi 100 milionů dolarů prodány a spolecnost Buffett Partnership rozpustena.
1969 mel Buffett jako 39 letý vlastní jmení 25 milionů dolarů.
Behem 13 let od 1956 do 1969 rostlo portfolio akcií klientu Buffett Partnership prumerne +29.5% rocne a index Dow Jones jen +7.4%.
Po skoncení Buffett Partnership , doporucil Warren klientum dáti peníze do fondu Sequoia Fund , kde jeho manager Bill Ruane , zák Grahama , postupoval podle investicní strategie Grahama.
V letech 1962 az 1965 koupil Warren a jeho spolecnost vsechny akcie od textilní továrny Berkshire Hathaway a pak továrnu predelal na holding Berkshire Hathaway , ve kterém jsou dnes velké díly akcií od 30 az 60 firem a nekteré firmy celé a dluhopisy
a snad i stríbro. Ty firmy celé koupené odevzdávají zisk na Berkshire Hathaway. Pri prodeji akcií Berkshire Hathaway na burze 1969-1970 si Warren Buffett asi 29% akcií BRKA nechal na svém konte
a to je celý ten duvod , ze se stal miliardárem. Warren si bere rocní plat 100.000 dolarů. Zádné akcie ani opce.
Má-li BRKA od nejakého podniku 10% nebo 100% akcií , muze Buffett do vedení podniku mluvit , ale protoze kupuje jen akcie firem se schopnými managery , kterým duveruje , nechá je pracovat. Neinvestoval do akcií výrobcu cigaret , nechtel se podílet
na tom , co ciní lidi nemocné. Jeho holding nikdy neprevzal firmy neprátelsky.
Roku 1982 jako 52-letý mel majetek v hodnote 250 milionů. Od 1993 do 1994 byl Buffett nejbohatsí American. Roku byl Warren Buffett 2008 nejbohatsí muz sveta s 62 md. USD.
Pres ten velký krach kolem 19.10.1987 akcie Berkshire Hathaway holdingu BRKA klesla behem týdne -25% od 13.10. do 20.10. , z toho jen behem cerného pondelí klesla -18.5% a Dow Jones -22.6% a S&P500 -20.5% a -34% za 15 dní od 5.10. do 20.10.1987.
Roku 1999 index technologických akcií Nasdaq +84% rostl , ale hodnota Berkshire Hathaway akcie -30% spadla. Redaktori magazínů se Buffettovi smáli a akcionári BRKA si stezovali , ze Buffett nekoupil technologické akcie.
Buffett svou strategii nezmenil a vetsina jeho akcií se vrátila na kurz z roku 1998 dríve nez 2002 spadlé techno akcie. Zatímco index Nasdaq od pocátku 2000 do 2002/2003 -84% spadl na 1/6. Od té doby mnozí nastudovali strategii Warrena Buffetta ,
nespekulují krátkodobe s technologickými akciemi , ale mají cas na pomalý ale jistý růst kvalitních akcií. Roku 2004 má Berkshire Hathaway holding hodnotu v akciích asi 100 miliard dolarů.
Buffett vlastní asi 29% akcií BRKA asi za 40 miliard dolarů roku 2009 , protoze 1969-1970 ze zlikvidované investicní spolecnosti Buffett Partnership dal na burzu jen 71% akcií BRKA a 29% akcií BRKA si nechal pro sebe.
Potomci Warrena Buffetta budou z jeho miliard asi málo dedit , on je vede k samostatným výdelkům s akciemi. 29.7.2004 paní Susan Thompson Buffett zemrela ve veku 72. Ranila ji mrtvice na výlete v Cody , Wyoming a Warren byl pritom s ní.
Paní Susan vlastnila akcie BRKA v hodnote asi 3 miliardy dolarů a ty zdedí dobrocinné spolky. 30.8.2006 Warren Buffett (76) se zenil s Astrid Menks ( 60 ), narozena 1946 - Lotyšsko. Dlouhý cas Warren ronil slzy jako hrachy ,
kdykoliv spatril fotografii jeho zesnulé Susan a on má rodinných fotografii v dome na stole plno.
Warren Buffett doporučuje :
Sledujte jeden strom a ne celý les ! Zabývejte se dlouhodobou vyhlídkou podniku a nestarejte se o makroekonomické ukazatele a politické události , nestarejte se , ze akcie jistého odvetví letos neporostou , ze úroky stoupají , ze cena oleje stoupe !
Kupte akcie podniku s nejlepsím profitem kdykoliv a z jakéhokoliv bezkonkurencního oboru , je-li akcie fundamentálne levná a uz akcii nikdy neprodávejte , jestli se profit podniku znacne nezhorsí ! Neztrácejte ani minutu starostí o kurz akcie za rok !
Sverte vase jmení jen lidem , kterým důverujete = manager podniku musí pracovat pro akcionáre a neobohacovat se na úkor akcionárů vysokým platem a opcemi na akcie - z velké cásti placené podnikem. Akcionáre musí videt manager jako partnery
a nepohrdat jimi jako podrízenými. Dobrý manager se stará zpetným nákupem akcií o zvýsení hodnoty kapitálu akcionárů a nezlevnuje akcie vydáváním nových akcií. Dobrý manager je sporivý a nevyhazuje penize podniku zbytecne a platí dane ve vlasti
a nestehuje registraci firmy ani reditelství do cizí zeme s nízkou daní. Bilance podniku musí byt uprímné beze snahy je zkráslovat. Dnesní chef banky Wells Fargo - Richard Kovacevich uz Buffettovy pozadavky nesplnuje , rabuje rocne miliony dolarů
z banky s opcemi na akcie , které z velké cásti platí banka a vyhazuje kazdorocne peníze banky za cetné parties. Kdyz Buffett roku 1988 kupoval akcie Wells Fargo , byl tam lepsí manager.
"Aktivní portfolio akcií" , které nejsou drzeny ani 1 rok , má jen malou chanci růsti více nez akciový index S&P500 ! Naproti tomu "Fokus investment" = znamená koncentrovati se jen na akcie 3 - 6 , maximálne 10 prvotrídních podniků ,
( které je mozno drzet dlouhá léta , dokud podniky zvysují zisk a nejsou akcie nebezpecne predrazené ) a toto portfolio akcií můze růsti 2x více nez akciový index. Porovnej za posledních 10 let rúst vetsiny fondů a akciových indexů
s růstem akcie Berkshire Hathaway BRKA !
Stezoval se jednou Warren Buffett : "Místo o cene a hodnote akcie hovorí profesori a ucenci o eficientních trzích, dynamickém hedgingu a beta. Jediný faktor pro výpocet ocekávaného výnosu akcie je její beta.
Nic z fundamentálních velicin podniku neplatí, jediný dulezitý bod je císlo vypocítané z minulých kurzu - beta. Jakou más betu, ptaji se ucenci akcie?" Od analytiku je pozadována beta. To bylo a je v ocích Grahama a Buffetta sílenství.
Nobelovy ceny byly udeleny za ucení o bete a ukázalo se, ze je beta k nicemu. Volatilní akcie pro dlouholetého drzitele akcií nejsou riskantnejsí nez málo volatilní akcie.
Roku 1956 si W.B. predsevzal prekonati kazdý rok o 10% růst indexu Dow Jones. A od roku 1957 do roku 1969 dosáhlo jeho portfolio růst průmerne rocne +29,5% nebo +30,4% zatímco Dow Jones rostl průmerne rocne +7,4% nebo +8,6%.
W.B. portfolio rostlo rocne min. +6,8% a max. +58,8% , zatímco Dow Jones padal jednoho roku -15,6% a rostl max. +38,5%
W.B. portfolio akcií v Berkshire Hathaway holdingu a tedy kurz akcie BRKA rostl 1965 az 1997 průmerne rocne +24,9% nebo 22,9% , zatímco index S&P500 jen průmerne rocne +12,9%
S "fokus investment" stylu portfoliem dosáhl jeho spolupracovník Charly Munger 1962 az 1975 průmerný rocní růst +24,3% , zatímco index Dow Jones jen +6,4%
Jedna z mála vyjímek úspesného krátkodobého drzení je Peter Lynch ( *1944 ) , který pro svuj Fidelity Magellan Fund drzel stovky různých akcií jen 1 mesíc az 4 mesíce a od 1977 do 1986 dosahoval s tím nesmírným chaosem průmerne
+29% rocne. Mel nejradeji akcie s PEG pod 1. Ale roku 1987 dosáhl uz jen +1%. A 1990 uz toho nechal úplne a opustil fond , mel 46-letý z toho stresu a chaosu uz bílé vlasy.
Není dobré kupovat stejné akcie jako Warren Buffett , ale je dobré vybírat si sám dle jeho staré strategie dalsí akcie kvalitní akcie
a evropské kvalitní akcie
fotografie Warren Buffett fotos rodina dům děti všechny akcie historie
Nejlepsí knihy o strategii Warrena Buffetta , Benjamina Grahama , Petra Lynche , pochopitelné i pro 12-leté deti , nemecky , anglicky , spanelsky.
